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05 03
2019

2019年《政府工作报告》释放八大信息,掌握今年经济发展脉搏!

发布者:中证?#25918;?#37096; 来源:

2018成绩?#24576;?/span>“思危方能安居”

2018年完成全年任务目标国内生产总值增长6.6%,总量突破90万亿元。居民消费价格上涨2.1%。服务业对经济增长贡献?#24335;?#36817;60%日均新设企业超过1.8万户,市场主体总量超过1亿户货物进出口总额超过30万亿元,实际使用外资1383亿美元精准脱贫有力?#24179;?#20892;村贫困人口减少1386万,易地扶贫搬迁280万人居民?#21496;?#21487;支配收入实际增长6.5%。提高个人所得税起征点,设立6项专项附加扣除。棚户区住房改造620多万套,农村危房改造190万户。

 

但是2018年发展过程中面临很多问题和挑战。世界经济增速放缓,保护主义、单边主义加剧,国际大宗商品价格大幅波动,不稳定不确定因素明显增加,外部输入性风险上升。国内经济下行压力加大,消费增速减慢,?#34892;?#25237;资增长乏力。实体经济困难较多,民营?#25176;?#24494;企业融资难融资贵问题尚未?#34892;?#32531;解,营商环境与市场主体期待还有差距。自主创新能力不强,关键核?#21215;际?#30701;板问题凸显。一些地方财政收支矛盾较大。金融等领域风险隐?#23478;?#28982;不少。

 

20182019年宏观经济、货币财政政策、产业政策、外贸投资等发生了微观的变化,在此整理向大家展示一个更为清晰的场景

 

2019年主要预期目标对准经济高质量发展

2019年相对于2018年的政府工作报告,最为明显的改变主要有几点:

 

        

 

第一,GDP增长目标由“点”到“区间”,这与我们前瞻中的分析结果相印证,年初地方政府的工作报告,有相当一部分省或直辖市2019年经济增长目标定位一个区间,且普遍有所下调,?#24471;?/span>2018年中美贸易摩擦的外部输入性风险以及我国经济转型过程中,使得当前中国经济发展面临较大的不确定性(主要是外部环境的不确定性,但从侧面也?#24471;?#20102;目前政府对于经济增长下行的忍?#25237;?#21644;?#25176;?/span>进一步增强。

 

第二风险防控2018年强调“各类风险”?#34892;蠐行?#38450;控2019年强调“金融财政风险”?#34892;?#38450;控今年在风险防控上更具有针对性,这与去年以来市场出现的民营企业融资难、融资贵问题所引发的一系列政策支持有关,同时经济下行压力之下宽货币信用传导过程中注重风险防控,还是以不发生系统性风险为底线。

 

第三打好三大攻坚战决胜全面建成小康社会2019年“农村贫困人口减少1000万以上”写进主要预期目标中,尽管2018年也有相关表述,但今年这一任务已经成为主要目标2019年是实现2020年全面建成小康社会的关键一年,打好三大攻坚战将是重要一环。

 

第四2019年主要目标中未提供给侧结构?#27597;鎩?/span>这里?#24471;?#19968;下,并不是说供给侧结构性?#27597;?#19981;重要了,只是在“主要预期目标”中没有了这一表述,毕竟供给侧结构性?#27597;?#20381;然是我们经济发展的主线只是在当前供给侧结构性?#27597;?#24050;经取?#23186;?#27573;性成果,且经济下行压力加大以及外部输入性风险增加的情况下,保增长,稳就业才是首要目标,因此我们预计2019年实体经济方面的供给侧结构?#27597;?/span>边际放松

 

主要预期目标上来看,都指向了经济高质量发展,这点我们从“2019政府工作任务”上更能?#36766;?/span>整个场景演变的逻辑和线索。

 

2019年政府工作任务释放重磅信息 

 

                      

 

第一供给侧结构性?#27597;?/span>重点“降补”

 

2018政府工作任务提到化解过剩产能、淘汰落后产能”,2019年则没有了关于化解淘汰产能方面的表述

 

2019年政府十大任务中,更多是实施更大规模减税降费以?#23433;?#20892;业农村、环保治理等方面的短板,随着2016-2017去产能和去库存逐渐完成,而2018已经开启?#24605;?#31246;降费的步伐,而2019年这一政策更是成为了重点。

 

第二更大规模减税降费着眼“放水养鱼”。

 

2019财政赤?#33268;?/span>安排在2.8%,比去年高出0.2个百分点,财政赤字2.76万亿元其中地方财政赤字为9300亿如果地方政府一般债来发行,同时今年拟安排地方政府专项债2.15万亿元,也就是说,2019年地方政府发行量超过3万亿元。减税方面力度最大的是将制造业等行业现行16%的税?#24335;?#33267;13%将交通运输业、建筑业等行业现行10%的税?#24335;?#33267;9%降费方面下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例,各地可降至16%。全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元

 

第三,稳健的货币政策要松紧适度广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配

 

2018名义GDP增速9.7%,根据经济学理论名义GDP=实际GDP+通胀水平,今年定的GDP增长目标6-6.5%通胀目标在3%,也就是名义GDP增长大概在9-9.5%左右,去年社融增速9.8%,名义GDP增速在9.7%,因此明年社融仍然有较大空间。

 

第四降息或将不远,两轨并一轨加快

 

2019年政府工作报告提到?#27597;?#23436;?#33529;?#24065;信贷投放机制,适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段2018年央行4次?#24213;跡?/span>向市场合理释放流动性,目前市场利率和政策利率之间存在较大的利差。这次政府工作报告提出使用利率手?#21361;?#20063;就为降息打开里的空间,也为利率实现两轨并一轨提供了便利,不排除在公布一季度或二季度经济数据后有降息政策落地。

 

第五新兴产业高端产业大发展

 

对于传统产业,围绕推动制造业高质量发展,强化工业基础和?#38469;?#21019;新能力,促进先进制造业和现代服务业融合发展,加快建设制造强国。新兴产业方面,深化大数据、人工智能等研发应用,培育新一代信息?#38469;酢?#39640;端装备、生物医药、新能源汽车、新材?#31995;?#26032;兴产业集群

 

第六优化营商环境,提倡“竞争?#34892;?/span>原则”。

 

政府报告中写到:按照竞争?#34892;?#21407;则,在要素获取、准入许可、经营运行、政府采购和招投标等方面,对各类所有?#30772;?#19994;平等对待。

 

随着供给侧?#27597;?#30340;不断?#24179;?#36817;几年国企、大型企业利润增长十分迅速,并且存在?#36153;怪行?#20225;业利润空间的现象,那么国企的市场化?#27597;?#23558;能更好的营造公平的营商环境,尤其对于?#34892;?#20225;业来讲,有更多公平竞争的机会。同时这也是国际社会对于中国的期?#21361;?/span>更多吸引外商在本国的投资和建设。

 

第七全方位对外开放

 

出口方面,推动出口市场多元化。扩大出口信用保险覆盖面。?#27597;?#23436;善跨境电商等新业态扶持政策。进一步放宽市场准入,缩减外资准入?#22909;?#28165;单,?#24066;?#26356;多领域实行外资独资经营。

 

第八,坚持结构性去杠杆

 

2018年中央经济工作会议提出“坚持结构性去杠杆”,此次政府报告再次重申“坚持结构性去杠杆”。我们认为去杠杆已经有此前的一刀切,转向了结构化的去杠杆,主要思路可能在一方面要坚持对国有企业进行去杠杆,另一方面,对于民营企业来讲,可以适度增加杠杆。

 

来源 | 中证金葵花研究部   王硕

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